中證網(wǎng)訊（記者 林倩）6月11日下午，國泰君安宏觀研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，展望中國經(jīng)濟(jì)，下半年逐季度復(fù)蘇，全年增速或在3%左右。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)動(dòng)能整體在小幅改善中，新經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，但動(dòng)能可持續(xù)性相對(duì)較弱，需要警惕二季度外需拖累，新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能與出口走勢(shì)關(guān)聯(lián)度較大。
該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，39個(gè)行業(yè)中，有12個(gè)行業(yè)景氣略好于2019年四季度。金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)、酒業(yè)、飲料和精制茶制造業(yè)、電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、黑色冶煉改善明顯。
政策方面，國泰君安認(rèn)為，由疫情非常態(tài)逐步回歸，寬貨幣加速向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變。通脹已非政策重要考量因素，CPI逐月降低；PPI二季度迎來觸底；持續(xù)降準(zhǔn)空間已不大，利率曲線拐點(diǎn)已顯現(xiàn)；財(cái)政刺激力度屬中等規(guī)模，最大口徑在12.3萬億-13.8萬億。
對(duì)于大類資產(chǎn)配置，國泰君安表示，重權(quán)益輕債券。“寬貨幣”下充裕的狹義流動(dòng)性投放更加有利于債券為代表的金融資產(chǎn)，而“寬信用”則通過推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)形成更有利于權(quán)益的環(huán)境。二、三季度“經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善、寬信用、利率震蕩”宏觀大環(huán)境將更有利于權(quán)益資產(chǎn)。
國泰君安看好三個(gè)方向，一是由于下半年經(jīng)濟(jì)逐季度、環(huán)比改善，可選消費(fèi)內(nèi)生性修復(fù)；二是以醫(yī)療衛(wèi)生為代表的公共消費(fèi)；三是下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策抓手“兩新一重”行業(yè)。
國泰君安指出，新基建當(dāng)前主要是央企在投，2020年全國新基建或新增投資超1萬億元，全國公共預(yù)算明顯上調(diào)科技技術(shù)支出，達(dá)到4%，節(jié)能環(huán)保也達(dá)到3.1%，衛(wèi)生健康支出達(dá)到7.1%；相關(guān)新基建支出或超1萬億元，而且央企、產(chǎn)業(yè)基金等也會(huì)大幅增加投入。
