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專項(xiàng)債5月迎發(fā)債高峰 萬億“援軍”在路上!
發(fā)表于 2020-05-08 00:00:00 行業(yè)洞察

提前下達(dá)地方政府專項(xiàng)債券額度,是積極財(cái)政政策更加積極有為的一項(xiàng)重要內(nèi)容。2020年一季度,全國(guó)發(fā)行地方債16105億元,同比增加14.49%。其中,發(fā)行專項(xiàng)債券11040億元,同比增加53.93%,發(fā)債規(guī)模占比達(dá)到68.55%。

廣東發(fā)債規(guī)模居首 超去年全年七成

今年一季度,地方債發(fā)行節(jié)奏提速,發(fā)行規(guī)模創(chuàng)近6個(gè)季度新高。全國(guó)發(fā)行地方債16105億元,相較于2019年一季度14067億元的發(fā)債規(guī)模,發(fā)債量增長(zhǎng)14.49%。其中,發(fā)行一般債券5065億元,發(fā)行專項(xiàng)債券11040億元。

分地域看,東部和中西部部分省份新券發(fā)行規(guī)模居前。廣東、山東和四川發(fā)行超過1000億元,分別為1634億元、1031.37億元、1012.52億元;河南、浙江、河北、福建、江西、云南、安徽、湖南、北京等地發(fā)行規(guī)模超過600億元;寧夏、青海、西藏的發(fā)行規(guī)模均不足50億元。

聯(lián)合資信分析報(bào)告指出,一季度各地地方債發(fā)行節(jié)奏分化較為明顯。2019年發(fā)行規(guī)模排名前兩位的江蘇和湖南,其2020年一季度的發(fā)行規(guī)模分別僅相當(dāng)于2019年全年的20.37%和27.28%,低于全國(guó)36.92%的平均水平。相比之下,廣東2020年一季度的發(fā)行量達(dá)到了2019年全年的71.69%。

數(shù)據(jù)顯示,今年一季度地方債發(fā)行節(jié)奏提速,共發(fā)行地方債492只,較2019年同期337只的發(fā)債數(shù)量,同比增加45.99%。

聯(lián)合資信報(bào)告分析稱,2018年底以來,隨著財(cái)政部開始提前下達(dá)下一年度的地方政府債務(wù)限額,以及存量地方債的到期規(guī)模進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段,地方債的發(fā)行節(jié)奏開始提前,2019年一季度發(fā)行規(guī)模占當(dāng)年比例上升至32.20%,一定程度上緩解了三季度的集中發(fā)行壓力。2020年一季度,全國(guó)地方債的發(fā)行規(guī)模相當(dāng)于2019年全年的36.92%,其中專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模相當(dāng)于2019年全年的42.65%,占比較2019年進(jìn)一步提升。

此外,一季度地方債按用途劃分,發(fā)行新增債券15424億元,發(fā)行再融資債券681億元。其中,新增債券占比高達(dá)95.77%。

聯(lián)合資信報(bào)告指出,由于2020年存量地方債的到期時(shí)間集中在下半年,一季度新發(fā)行債券以新增債券為主,再融資債券(募集資金用于償還到期地方債本金)的發(fā)行規(guī)模較小。

報(bào)告同時(shí)稱,2019年,通過再融資方式償還的地方債占比為87.32%,考慮到2020年4月至12月地方債到期規(guī)模合計(jì)19798.75億元,年內(nèi)再融資債券的發(fā)行壓力較大。

數(shù)據(jù)顯示,今年3至12月,地方債到期需償還量分別為985.21億元、684.35億元、1352.26億元、3358.64億元、2714.90億元、2572.66億元、2424.47億元、2176.98億元、3862.68億元和651.82億元。

1萬億專項(xiàng)債“援軍”來了 5月將迎發(fā)債高峰

為加快地方債發(fā)行使用進(jìn)度,財(cái)政部前期分兩批提前下達(dá)了2020年部分新增地方債額度18480億元,包括一般債券5580億元、專項(xiàng)債券12900億元。

據(jù)財(cái)政部預(yù)算司一級(jí)巡視員王克冰此前介紹,截至4月15日,全國(guó)各地發(fā)行新增地方債15691億元,占提前下達(dá)額度的85%;其中,發(fā)行一般債券4624億元、占83%,發(fā)行專項(xiàng)債券11607億元、占90%。北京、天津、遼寧、寧波、安徽、福建、江西、山東、廣東、深圳、四川、貴州、云南、西藏、甘肅等15個(gè)地區(qū)已全部完成提前下達(dá)新增地方政府債務(wù)限額發(fā)行工作。

另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示,今年前4個(gè)月累計(jì)發(fā)行地方債18972.69億元。其中,新增債券16625.57億元,占提前下達(dá)額度的近九成。換句話說,提前下達(dá)的額度所剩不多。

資料圖 中新經(jīng)緯熊家麗 攝

不過新的“彈藥”已開始補(bǔ)充。據(jù)媒體4月末報(bào)道,第三批1萬億元地方政府專項(xiàng)債券額度已經(jīng)下達(dá)至部分省份。5月6日,國(guó)常會(huì)要求,在年初已發(fā)行地方政府專項(xiàng)債1.29萬億元基礎(chǔ)上,再提前下達(dá)1萬億元專項(xiàng)債新增限額,力爭(zhēng)5月底發(fā)行完畢。

王克冰早前也曾透露,正指導(dǎo)各地盡快將專項(xiàng)債額度對(duì)應(yīng)到具體項(xiàng)目,組織做好債券發(fā)行準(zhǔn)備工作,力爭(zhēng)5月底發(fā)行完畢,確保早發(fā)行、早使用、早見效,盡快形成對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。

國(guó)金證券首席固收分析師周岳表示,第三批專項(xiàng)債額度提前下達(dá)后,根據(jù)5月底發(fā)行完畢的要求看,預(yù)計(jì)5月將迎來地方債發(fā)行的高峰。地方債的放量發(fā)行,可能會(huì)對(duì)債市流動(dòng)性造成階段性沖擊,預(yù)計(jì)央行會(huì)通過公開市場(chǎng)操作等方式予以對(duì)沖。

國(guó)盛證券分析師張偉認(rèn)為,5月至9月將成為地方債發(fā)行的高峰期,需要完成地方債凈融資3.05萬億元,但無需對(duì)地方債放量過度擔(dān)憂,今年穩(wěn)增長(zhǎng)政策以財(cái)政為主,貨幣政策將進(jìn)行配合,地方債發(fā)行放量的同時(shí),央行將通過降準(zhǔn)等方式投放資金,5月或6月上旬,央行可能再度進(jìn)行降準(zhǔn)。

廣發(fā)固收?qǐng)?bào)告指出,5月15日中小銀行定向降準(zhǔn)將釋放2000億左右資金,考慮到專項(xiàng)債新發(fā)1萬億左右,尚有8000億左右的資金缺口需要填補(bǔ),預(yù)計(jì)這8000億不太可能完全由超儲(chǔ)資金轉(zhuǎn)化,央行可能采取公開市場(chǎng)操作等方式進(jìn)行對(duì)沖,以保障流動(dòng)性。(中新經(jīng)緯APP)

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